4 월 2 1 일 영국 파이낸셜 타임즈는' 번영과 파괴: 누리엘 루비니의 중국관 맞죠? 문장, 다음은 주요 내용입니다.
누리엘 루비니 ('말일 박사' 라고도 함) 가 중국과 최근의 경제 발전 모델을 바라보는 것은 놀라운 일이 아닐 수 있다. 최근 두 차례의 중국 여행 경험에 따르면 이 좋은 의사는 무서운 예측을 했다.
그럼, 미국 부동산 시장의 붕괴와 그 후의 글로벌 신용위기 예측으로 유명해진 이 사람: 그가 두 번째로 예언가상을 받을 수 있을까?
다음은 그가 세계 신문 신디카에서 발표한 첫 편의 중국에 대한 견해이다.
"중국은 유형자산, 인프라, 부동산 분야에 대한 투자가 매우 활발하다. 방문객의 눈에는 이 모든 것이 분명합니다. 호화롭지만 텅 빈 공항과 탄두열차, 쓸모없는 도로, 수천 개의 중앙과 성급 정부의 초대형 새 사무실 건물, 버려진 귀신성, 전 세계 알루미늄 가격의 폭락을 막기 위해 폐쇄된 새로운 알루미늄 제련소를 보세요. "
"결국 중국은 20 13 이후 강착륙을 당할 가능성이 높다. 과거의 경험으로 볼 때, 1990 년대의 동아시아를 포함한 모든 과잉 투자는 결국 금융 위기나 장기적인 경제 성장을 초래할 것이다. "
루비니는 큰 중국 (경제) 이 언제 붕괴될 것인지를 용감하게 예언했다. 지난 20 년 동안 많은 사람들이 같은 일을 시도해 보았고, 모두 비참하게 실패했다. 그는 매우 똑똑해서 정확한 사망 시간을 밝히지 않았다. 다른 말로 하자면, 그들은 앞으로 2 년 동안 중국이 강착륙을 당할 것이라고 생각하지 않는다고 말하고 있다.
어떤 사람들은 그의 비관적인 분석에 반대한다. 이들은 중국이 이미 10 년 이상의 대규모 건설과 과잉 투자를 해왔으며 투자나 인프라가 과다해 보일 때마다 경제성장률이 따라잡고 유휴 생산능력이 사라진다고 지적했다. 결국 중국인이 많기 때문이다.
다른 사람들은 건축 공사의 질이 나쁘다는 것은 이러한 오래된 인프라가 10 년이나 20 년 후에 철거되고 재건되어야 한다는 것을 의미할 수 있다.
하지만 루비니가 맞을지도 모릅니다. 그는 중국의 과잉 투자에 대한 집착이 결국 엄청난 낭비와 미래 성장의 급격한 둔화로 이어질 것이라고 생각한다. 그의 관점은 매우 설득력이 있다.
"GDP 의 절반을 새로운 자본재에 재투자할 수 있는 국가는 없다. 결국 엄청난 생산능력 과잉과 대량의 불량자산에 직면하지 않을 것이다. "
중국 경착륙: 20 13 이후 위험은 40% 로 증가했다.
중국의 경제 성장률이 8% 미만이라고 생각하는 것은' 경착륙' 이다
"중국이 올 내년 경착륙 가능성은 낮지만 20 13 이후 경착륙 위험이 높아질 것" 이라고 말했다. 어제 미국의 저명한 경제학자,' 말일 박사' 누리엘 루비니가 다시 한 번 중국 경제의' 강착륙' 이라는 논조를 던졌다.
루비니는' 글로벌 중국: 경제위험과 투자전략' 이라는 제목의' SAIF·CAFR 금융거장 강의실' 에서 중국이 경제구조를 조정하지 않으면 미래의 부실 대출과 공공채무가 경기 침체로 이어지고' 강착륙' 가능성은 20 13 이후라고 밝혔다.
루비니가 중국 경제를 쇠퇴시킨 것은 이번이 처음이 아니다. 지난 4 월 루비니는 비슷한 견해를 표현하기 위해 글을 썼다. 루비니는 뉴욕타임즈에 의해' 말일 박사' 로 불렸다. 2 년 뒤인 2006 년 금융위기를 예측하는 데 성공했기 때문이다.
공공 부채는 GDP 의 80% 에 육박한다.
"중국의 생산성을 가진 경제체력은 없다. 매년 GDP 의 절반을 재투자와 새로운 자본투자에 사용한다." 루비니는 중국의 경제 성장이 수출, 거액의 고정자산 투자, 높은 저축률, 낮은 소비에 달려 있지만 이런 모델은 지속될 수 없다고 생각한다.
루비니는 은행 부실 대출 증가, 거액의 공공채무, 많은 업종 과잉 등 이 모델의 종말에 세 가지 큰 문제가 발생할 것이라고 지적했다. 이로 인해 중국 경제가' 강착륙' 하게 될 것이다.
업계에서는' 경착륙' 에 대한 통일된 정의가 없지만 루비니는 중국의 경우 8% 이하의 경제 성장률이' 경착륙' 이고,' 5 ~ 6% 1 년 이상 유지하는 것이 경착륙이지만 향후 2 년 동안 중국의 확률은 매우 낮다고 보고 있다.
루비니는 중국이 경제구조조정과 더 많은 소비를 통해' 경착륙' 을 피할 수 있을지에 대해 논의할 가치가 있다고 밝혔다. "고정 자산 투자에서 소비로 전환하는 일련의 경제 정책을 채택할 필요가 있다고 생각합니다. 만약 이번 양도가 일어나지 않는다면, 나는 언젠가 투자할 프로젝트가 없을까 봐 걱정이다. "
루비니는 그와 그의 동료 및 기타 학자들의 연구에 따르면 중국의 공공채무 (예: 성급 채무) 는 GDP 의 20 ~ 27% 에 이를 수 있고 중앙정부의 채무는 GDP 의 17% 에 불과하다고 밝혔다. "또 많은 숨겨진 채무가 있는데, 이른바 공공채무를 합치면 80% 에 육박할 수 있다."
스탠다드차타드 은행 중화구 연구이사 왕지호도 비슷한 견해를 가지고 있다. 왕지호는 앞서 지난해 말 현재 중국 중앙과 지방정부의 공공채무 총액이 약 28 조 위안으로 GDP 의 70% 를 차지할 것으로 추산했다.
감사국이 6 월 말 발표한 자료에 따르면 전국 성현현 정부성채무총액은 10.7 조원으로 20 10 년 GDP 의 27% 에 해당한다.
"중국이 여전히 재정 자원을 보유하고 있다는 데 동의하지만, 현재 모든 자원은 실제로 경제 구조적인 문제를 내포하고 있어 결국 경기 침체로 이어질 수 있기 때문에 중국은 경착륙을 피하기 위해 경제의 균형을 재조정해야 한다." 루비니가 말했다.
루비니의 "컵 이론"
세계 경제에 대해 비관적이었던 루비니는 세계 경제를' 물 반 컵',' 반공' 으로 묘사했다. 낙천적인 경제학자는 컵이 반쯤 찼다고 말할 수 있지만, 루비니가 본 것은 여전히 허공이다.
루비니의 관점에서 볼 때, 세계 경제에는 중국의 경제적 위험을 포함한 8 가지 큰 위험이 있다. 첫째, 선진국의 발전 태세가 부족한 것은 V 형 회복이 아니다. 이어 주권 채무 위험, 특히 유로존 변두리 국가들은 유로존 전체의 성장이 더디다. 게다가, 미국의 불확실한 경제 성장 전망과 중동 정세도 세계 경제를 괴롭히고 있다.
"신흥 경제의 급속한 성장도 큰 문제이며, 이것도 그들의 약점 중 하나이다." 루비니의 말에 따르면, 많은 신흥 경제국들은 인플레이션과 신용 성장이 너무 빨라서 자산 거품이 발생하고 있습니다. "신흥시장의 많은 정책들이 자산 거품과 제품과 서비스의 팽창을 초래했다."
선진국에 있어서 인플레이션은 주요 문제가 아니라 상품시장이다. 이들 국가는 대량의 상품 가격을 대폭 인상할 수 없다. 실업률이 높은 기업과 노동시장이 침체된 상황에서 선진국의 인플레이션 압력은 그리 크지 않아 부동산 시장이 심각하게 위축되고 있다. "
루비니는 또한 현재 효과적인 정책 도구가 없다고 경고했다. "우리가 직면 한 문제는 정책 도구가 충분하지 않다는 것입니다. 금융 방면에서, 모든 선진국들은 긴축, 특히 유로존을 겪었다. " 루비니는 우리가 직면해야 할 것은 재정과 통화정책의 긴축이며, 이것은 경제의 약세를 가져왔다고 말했다. "경기 침체로 인해 우리가 사용할 수 있는 정책 도구가 줄어든다."
"우리는 현재 유동성이 너무 강한 시대에 처해 있으며, 여전히 많은 불확실성이 존재한다. 이러한' 검은 백조' 효과와 일본 지진, 유럽채무 위기, 미국 금융위기의 영향은 모두 채무 레버리지가 지나치게 높아질 수 있다. " 루비니가 말했다. (참고: 1697 년, 탐험가들은 호주에서 검은 백조를 발견했고, 사람들은 이전의 결론이 일방적이라는 것을 깨달았다. 모든 백조가 하얗지는 않았다. 그러므로 검은 백조 사건은 예측할 수 없는 중대한 사건을 가리킨다. ) 을 참조하십시오