@ 주 신 버핏은 자신이 모르는 회사에 투자하지 않는다. 그의 40 년 투자 경력에서 12 번의 투자 결정만이 오늘의 유일한 성공을 거두었다.
@ 대기업이 일시적으로 곤경에 처하거나 주식시장이 하락하여 수익성 있는 거래주가를 만들 때, 너는 시장에 진입하여 이 대기업들의 주식을 매입해야 한다. 주식 시장, 경제 상황, 금리, 선거 결과의 추세를 더 이상 예측하려고 하지 말고, 더 이상 이것으로 생계를 이어가는 사람에게 돈을 낭비하지 마라. 회사의 현황과 재무 상황을 연구하고, 미래 전망을 평가하면, 모든 것이 순조롭게 살 수 있다.
많은 사람들이 맹목적으로 투자한다. 어느 정도까지, 이것은 하룻밤 카드를 치는 것과 같지만 손에 든 카드를 볼 수 없다.
@ 투자자들은 꼼꼼하고 투철한 투자 연구를 하는데, 몇 개의 주식을 보유하는 데 집중하면 투자 위험을 크게 줄일 수 있다. 일반적으로 버핏은 보통주의 주식을 보유하고 있으며 보통주는 5 가지 주식으로만 구성됩니다.
@ 버핏 투자 전략의 핵심은 (구매? 주식을 매입하고, 좋은 기업을 사고, 이 투자를 몇 년 동안 소유하고, 기업 운영의 수익에 따라 이윤을 내다. 이 개념은 간단하고 직설적이어서 투자자들은 이런 방법의 원리를 쉽게 이해할 수 있다.
@ 대부분의 사람들은 기존 주식 투자 방식의 영향과 제약을 받는다. 그들은 매매 차액을 쫓는 것만 알고 있지만, 매매주식은 원래 지분의 양도일 뿐이라는 것을 잊어버렸다. 주주 권리로서 지분을 보유하는 것은 처음에는 기업 경영에서 얻은 이윤에서 비롯되었다.
@ 주주로서, 저는 기업으로부터 이익을 얻고, 성장하고, 성공적인 경영 성과를 계속 수집하고자 했습니다. 주식시장은 주주가 주식을 양도하는 것을 용이하게 할 뿐이다.
@ 버핏 투자 결정의 기본 원칙:
1. 기업원칙: 이 기업은 간단합니까? 이 기업의 경영 역사는 안정적입니까? 이 기업의 장기 발전 전망이 좋습니까?
운영 원칙: 운영자가 합리적입니까? 경영자는 주주에게 성실하고 솔직합니까? 경영자가 다른 합법적인 인권 구조의 행동을 맹목적으로 따를 것인가?
3. 재무 원칙: 주당 수익이 아닌 주주 지분 수익률에 초점을 맞춘다. 매출 총이익률이 높은 회사를 찾기 위해 계산 (주주 수익 계산) 합니다. 달러당 이익 잉여금에 대해 회사 소유자가 1 달러의 시장 가치를 창출했는지 확인합니다.
시장 원칙: 이 기업은 얼마나 많은 물질적 가치가 있습니까? 이 기업은 눈에 띄는 가치 할인으로 인수될 수 있습니까?
@ 버핏의 투자 전략은 간단합니다.
1. 주식시장의 일일 상승과 하락을 무시하다.
2. 경제 상황을 걱정하지 마세요.
주식 대신 회사를 사다.
4. 엔터프라이즈 포트폴리오를 관리합니다.
@ 워렌 버핏은 100 달러를 투자하는 것부터 수십억 달러의 부를 창출했다. 그는 오늘날 가장 위대한 투자자로 칭송받고 있다. 그는 간단한 투자 전략과 원칙으로 단기 출입을 하지 않고, 주식시장의 일일 상승과 하락을 무시하며, 경제 상황을 걱정하지 않고 자신의 포트폴리오를 적절히 관리하며 투기꾼과는 다른 또 다른 투자 모델을 만들었다.
@ 버핏 100 억 달러로 수년 연속 미국 부자 1 위를 차지했습니다. 최근 몇 년 동안 빌 게이츠에 의해 2 위로 추월된 것은 미국 유일의 주식시장에서 부를 얻은 사람이다.
@ 버핏 1930 은 네브래스카 오마하에서 태어났습니다. 그는 콜롬비아 대학 경영대학원에 입학했고, 벤자민 그라햄 (Benjamin Graham) 으로부터 회사의 진정한 가치를 이해하는 것의 중요성을 옹호해 왔다. 1956 그는 그레이엄이 받은 지식과 친지들의 지원을 받았다. 그는 오마하에서 그의 제한된 합작 투자 업무를 시작했다 (나중에 아버지 버크힐 하사웨이). 파트너십 초기에는 7 개의 유한 파트너가 공동으로10 만 5 천 달러를 투자했습니다. 주요 파트너인 버핏은 100 원부터 투자했고, 그 유한파트너들은 매년 이 고정이익보다 투자의 6% 와 총이익의 75% 를 회수하고 버핏의 보수는 또 다른 25% 이다. 지난 13 년 동안 버핏의 돈은 매년 25% 였다.
@ 두 명의 똑똑한 사람? 벤자민 그라하임은 버핏의 투자에 대한 사고의 기초를 주었습니다. 안전의 한계, 그리고 버핏이 시장 가격의 변동으로부터 이익을 얻을 수 있도록 자신의 감정을 통제하는 법을 배우도록 도와주었습니다. 필립 피셔는 버핏에게 좋은 장기 투자를 확정할 수 있는 최신의 실행 가능한 방법론을 주었다. 버핏은 "나 15% 는 피셔, 85% 는 그레이엄과 같다" 고 말했다.
@ Fisher 의 책:' 보통주와 심상치 않은 이익' 과 그레이엄의 책' 똑똑한 투자자' 는 버핏의 가장 깊은 투자 걸작이다. 그는 모든 투자자가 적어도 20 번은 읽어야 투자의 참뜻을 진정으로 이해할 수 있다고 말했다.
완전한 분석 연구를 통해 @ Tou You 는 원금의 안전을 보장하고 만족스러운 수익을 얻을 수 있다고 생각한다. 이러한 요구 사항을 충족하지 못하는 작업은 투기다.
@ 그레이엄의 (가치 이론) 과 피셔의 (성장 이론) 투자 방법은 다르지만 버핏은 투자 분야에서도 똑같이 중요하다고 말했다. @ 가치 이론: 정교하게 선정되고, 위험이 분산되고, 가격이 합리적인 일반 투자 포트폴리오가 똑똑한 주식일 수 있음을 지적한다. 그레이엄은 만약 한 주식의 가격이 그 가치보다 낮다면, 그 주식은 안전의 한계에 처할 것이라고 추측했다. 그레이엄은 투자에 1 이라는 두 가지 규칙이 있다고 말했다. 손해를 보지 않다. 2. 첫 번째 규칙을 잊지 마세요. 그는 시장이 주식에 부적절한 가격을 주는 경향이 있는데, 이 잘못된 가격은 종종 인간의 공포와 탐욕으로 인한 것이라고 생각한다. @ 성장 이론: 초과 이익 창출은 다음을 통해 이루어집니다.
1. 투자 잠재력이 평균보다 높은 회사. 가장 유능한 경영진을 따라 잡으십시오.
@ Fisher 는 매출을 늘릴 수 있는 능력이 있더라도 주주를 위해 이윤을 낼 수 없다면 투자회사도 부적절하다고 생각한다. 만약 요 몇 년 동안 이윤이 상대적으로 증가할 수 없다면, 모든 판매 증가가 회사의 주식이 정확한 투자 수단이라는 것을 의미하지는 않는다.
@ Buffy 는 투자자들이 독립적으로 생각하는 법을 배워야 한다고 주장한다. 신중한 판단을 통해 논리적인 결론을 내렸다면, 다른 사람의 동의 때문에 낙담해서는 안 된다. (윌리엄 셰익스피어, 햄릿, 믿음명언) (이 사람들의 동의 때문에 옳고 그름을 판단하지는 않겠지만, 당신이 옳다. 당신의 데이터와 추리가 옳기 때문이다. (벤자민 프랭클린, 자기관리명언) ) 을 참조하십시오.
@ 버핏: 사람들이 탐욕스럽거나 두려워할 때, 그들은 종종 어리석은 가격으로 주식을 매매한다. 주식의 장기 가치는 매일의 시장 시세가 아니라 기업의 경제 발전에 달려 있다.
투자자와 투기자의 근본적인 차이는 주가에 대한 그들의 견해에 있다. 투기자들은 가격의 기복에서 이익을 얻으려고 시도했다. 반면 투자자들은 합리적인 가격으로 회사의 주식을 얻으려고 한다.
투자자의 가장 큰 적은 주식시장이 아니라 그 자신이다. 투자자가 수학, 금융, 가격 면에서 얼마나 뛰어나든 간에, 만약 그가 자신의 감정을 통제할 수 없다면, 그는 투자 과정에서 이익을 얻을 수 없을 것이다.
@ 버핏은 이른바 시장 예측을 믿지 않는다. 그는 주가의 단기 변화를 예측할 수 없고, 누군가가 이를 할 수 있다는 것을 믿지 않는다. 그는 줄곧 (주식시장 예측 전문가의 유일한 가치는 점쟁이를 더욱 체면이 깎이는 것) 이라고 느꼈다.
@ 버핏은 주식시장의 상승과 하락을 기대하지 않고, 다른 사람이 욕심을 부릴 때 신중함과 두려움을 유지하려고 노력한다. 모두가 신중해야 용감하게 앞으로 나아갈 수 있다.
주식을 보유한 회사에 대한 자신감이 깊다면 주가 하락을 환영하고 이 기회를 빌어 주식을 증설해야 한다. @ 주식시장은 지표가 아니라 주식을 매매할 수 있는 곳일 뿐이다.
@ 버핏은 그가 장기 투자를 했기 때문에 단기 시장 변동이 그에게 전혀 영향을 미치지 않는다고 말했다. 그는 자신이 시장보다 한 회사의 진정한 가치를 평가할 능력이 더 있다고 믿는다. 만약 그가 그것을 할 수 없다면, 너는 이 게임을 할 자격이 없을 것이다. 그는 공원 카드를 치는 것과 같다고 설명했다. 만약 당신이 한동안 놀다가 케이자가 누구인지 알 수 없다면, 그 카이자는 바로 당신입니다.
@ 버핏은 훌륭한 회사가 투자자들에게 쉽게 결정을 내릴 수 있다는 것을 알게 되었지만, 여건이 좋지 않은 회사들은 투자자들이 망설여도 구매 결정을 쉽게 설득할 수 없다면 그 회사를 포기해야 할 것이다. 버핏은' 아니오' 라는 정신을 가지고 있다. 모든 요소가 그에게 유리한 경우에만 주식을 살 수 있다. 이런 능력은 투자이익을 얻는 가장 큰 요인이다.
버핏이 방대한 투자 포트폴리오를 성공적으로 관리하는 것은 대부분 그의 능력 때문이다. 대부분의 투자자들은 유혹을 견디기 어려워 주식 시장에 끊임없이 들락날락하고 있다.
@ 버핏은 투자자들이 항상 너무 많은 주식을 사고 싶어하지만 진정으로 투자할 만한 좋은 회사를 참을성 있게 기다리고 싶지 않다고 말했다. 일류 회사 주식을 사서 장기간 보유하는 것이 하루 종일 그렇게 좋지 않은 주식에서 혼란스러워하는 것보다 훨씬 쉽다. 많은 투자자들이 하루 동안 사지 않고 팔지 않지만, 그는 1 년 동안 그가 하고 있는 주식을 하지 않을 수 있다. 앉아서 그의 일관된 투자 스타일이든 상관하지 않는다.
버핏의 견해에 따르면, 투자자들은 건강이 좋지 않은 주식더미에서 돌진하는 것이 아니라, 단지 전망만 있는 소수의 주식을 절대 보유해야 한다. 사실, 버핏의 성공은 주로 몇 차례 성공한 대형 투자에 기반을 두고 있다.
@ 투자자들은 자신이 단 한 장의 투자 의사결정 카드만 있고, 손에는 20 장의 카드가 있다고 가정해야 한다. 그들이 투자할 때마다 카드에 구멍을 뚫으면 투자 결정을 할 수 있는 횟수가 상대적으로 줄어든다. 버핏은 투자자들이 정말로 이에 국한되어 있다면 성급하게 결정을 내리는 것이 아니라 최선의 투자 시기가 나타날 때까지 참을성 있게 기다릴 것이라고 생각한다.
@ 버핏은 건강이 좋고 관리가 잘 되는 회사가 보통 싸지 않다는 것을 경험으로 알고 있다. 일단 가격이 저렴한 우수 회사를 보면 의심의 여지 없이 대량매입을 할 것이며, 경기 불황이나 시장 비관적인 분위기의 영향을 전혀 받지 않을 것이다.
@ 나이가 들면서 버핏은 올바른 투자 방식이 당신이 알고 있는 사업에 막대한 자금을 투자하는 것이라고 점점 더 확신하고 있습니다. 어떤 사람들은 돈을 자기가 알고 반해 어떤 판매 포인트도 없는 투자에 분산시킨다. (존 F. 케네디, 돈명언) 이런 관점은 사실 틀렸다. 모든 사람의 지식과 경험은 한계가 있어야 하며, 동시에 자신감을 가질 수 있는 기업은 3 개 이상을 거의 찾을 수 없다.
@ 버핏은 자신의 주식 보유 상승과 하락에 관심이 없고, 주가가 시장에서 어떻게 나타나는지 관심이 없다. 그는 주식의 좋고 나쁨이 단기 거래가격이 아니라 경영 실적에 근거한다고 판단했다. 그는 기업 자체가 뛰어난 경영 실적을 가지고 있다면 이런 실적이 언젠가는 주가에 반영될 것이라는 것을 알고 있다.
@ 버핏은 장기 보유 전략과 기관 투자자의 펀드 매니저의 사고 방식 차이가 크다고 인정했다. 대부분의 펀드 매니저는 항상 월스트리트에서 새로운 총애를 받은 후 신속하게 그들의 지분을 바꾼다. 그들의 포트폴리오는 대기업의 위험을 끊임없이 분산시키고 있는데, 주로 시장의 속도를 따라잡지 못하도록 자신을 보호하기 위해서이다. 그 회사들이 좋은 경제적 가치를 가지고 있다고 생각하기 때문에 거의 없다. 버핏의 마음속에서, (법인) 이라는 단어는 갈등을 나타낸다. 그는 펀드 매니저를 투자자라고 부르는 것은 하룻밤의 사랑을 하룻밤의 정이라고 부르는 것과 같다고 말했다.
@ 버핏은 "나 자신을 기업경영자로 생각하기 때문에 더 좋은 투자자가 되었다" 고 말했다. 나는 자신을 투자자로 생각하기 때문에 더 나은 기업경영자가 되었다.
한 회사를 전면적으로 사는 것과 그것을 사는 주식은 거의 다르지 않다. 한 회사를 구입하든 그 회사의 투표권 중 일부만 보유하든 버핏이 따르는 투자 전략은 똑같다. 그가 알고 있고 장기 투자에 유리한 회사를 찾는 것이다. 동시에, 회사의 경영진은 성실하고 관리 능력이 있어야 하며, 가장 중요한 것은 가격이 매력적이어야 한다는 것이다.
@ 버핏은 투자할 때 자신을 시장 분석가나 증권 분석가가 아닌 기업 분석가로 생각해야 한다고 말했다. 버핏은 잠재적인 거래를 평가하거나 주식을 구매할 때 먼저 기업주의 관점에서 회사 운영 체계의 모든 질적 및 양적 측면, 재무 상태 및 인수 가격을 측정합니다.
@ 버핏 투자 결정의 네 가지 기본 원칙:
1. 기업 원칙: 기업 자체의 세 가지 기본 특징.
2. 경영 원칙: 임원이 보여야 할 세 가지 중요한 특징.
3. 재무 원칙: 회사가 따라야 할 네 가지 중요한 재무 정책.
시장 원칙: 두 가지 관련 비용 지침.
@ 비즈니스 원칙:
1) 기업이 이해하기 쉬운지 여부.
2) 기업의 과거 경영 상황이 안정적인지 여부.
3) 기업의 장기 발전 전망이 낙관적인지 여부.
버핏의 관점에서 볼 때, 투자자의 재정적 성공은 그가 한 투자에 대한 이해에 비례한다. 그는 자신이 이해하는 범위 내의 기업만 선택했기 때문에 자신이 투자한 기업에 대해 항상 높은 이해를 해 왔다.
버핏의 관찰에 따르면 투자의 성공은 당신이 얼마나 알고 있느냐가 아니라 자신이 모르는 것을 솔직하게 인정할 수 있느냐에 달려 있다. 투자자들은 많은 일을 옳게 할 필요가 없다. 중요한 것은 중대한 잘못을 범하지 않는 것이다. 버핏의 경험으로 볼 때, 너는 몇 가지 일반적인 방법을 통해 평균보다 높은 투자 결과를 얻을 수 있다. 요점은 어떻게 평범한 일을 매우 평범하지 않게 할 것인가이다.
@ 버핏은 복잡한 기업을 만지지 않으며, 선행 계획 실패로 곤경에 빠지거나 경영 방향을 완전히 바꾸려는 기업들도 멀리한다. 버핏은 중대한 변화와 높은 수익률이 교차하지 않는다고 생각한다. 많은 투자자들이 조직적 변화를 겪고 있는 회사를 필사적으로 사들이고 있으며, 일부 기업의 미래가 수익을 가져올 수 있다는 허상에 현혹되어 눈앞의 기업 현실을 간과하는 경우가 많다.
@ 버핏은 관리와 투자 경험에서 소금에 절인 생선이 거의 뒤집히지 않는다는 것을 알게 되었다. 그것들을 피하는 법을 배우는 것은 우리가 모든 장애물을 제거할 수 있는 능력이 있기 때문이 아니라, 우리가 넘어갈 수 있는 장애물을 찾는 데 집중하기 때문이다.
@ 작동 방식:
1) 관리가 합리적입니까?
2) 전체 경영진이 주주에게 정직합니까?
3) 경영진이 저항 할 수 있습니까 (법률 기관의 맹종)?
관리자는 자신을 회사의 책임자로 간주하고 회사의 주요 목표인 주주 지분 부가가치를 잊지 않을 것이다. 동시에, 그들은 이 목표를 더욱 달성하기 위해 이성적인 결정을 내릴 것이다.
@ 버핏은 자신의 책임을 중시하고 주주에게 모든 경영 상황을 완전하고 정확하게 공개할 수 있으며, 다른 사람의 행동 관리 인재가 아닌 소위 (법률 기관에 맹종하는 것) 에 용감하게 저항할 수 있는 것에 대해 매우 존경한다.
@ 회사 자본의 분배는 가장 중요한 상업 행위이다. 시간이 지나면 자본의 분배가 주주 지분의 가치를 결정하기 때문이다. 버핏의 견해에 따르면 회사 흑자 처리 방법 (재투자 또는 주주에게 배당금 지급) 을 결정하는 것은 매우 중요한 이성적 사고 과제다.
@ 버핏은 회사 경영 상황을 완전하고 정확하게 보고하는 관리자, 특히 공인된 회계 원칙으로 회사 경영 상황을 숨기지 않는 관리자를 중시한다. 그들은 다른 사람들과 자신의 성공을 나누지만, 자신의 잘못을 인정하고 주주에 대해 항상 성실한 태도를 유지한다.
자금 지출의 분배가 이처럼 간단하고 합리적이라면, 어떻게 이렇게 많은 자금이 부적절하게 사용될 수 있겠는가? 버핏의 대답은 그가 무형의 힘이라고 부르는 것이다. 기업의 관리자는 당연히 다른 관리자의 행동을 모방한다. 아무리 어리석고 비이성적이다.
@ 재무 원칙:
1) 주당 수익이 아닌 주주 지분 수익률에 초점을 맞춘다. 2) (주주 이익) < > 을 (를) 계산하고 정확한 값을 얻습니다.
3) 높은 마진을 찾는 회사.
4) 1 달러의 흑자를 남길 때마다 회사는 최소한 1 달러의 시가를 늘려야 한다.
@ 버핏은 "좋은 기업은 돈을 빌리지 않고도 좋은 주주 권익수익률을 얻을 수 있어야 한다" 고 말했다. 상당한 부채에 의존해 좋은 주주 권익수익률을 달성해야 하는 회사에 대해서는 회의적인 태도를 가져야 한다. @ 버핏 경고: 회계 주당 수익은 기업의 경제적 가치를 평가하는 출발점일 뿐, 결코 종점이 아니다. 모든 잉여가 같은 의미를 나타내는 것은 아니다.
@ 버핏은 [주주 지분] 소유자 수익을 사용하는 것을 좋아합니까? 현금 흐름 계산 대신 회사의 순이익에 감가 상각, 마모, 상각 비용, 자본 지출 및 기타 추가 운전 자본이 추가됩니다. 분명히 틀린 것이 아니라 멍하니 있는 것이 낫다.
@ 버핏은 경영진이 매출을 이윤으로 전환할 수 없고 더 좋은 투자라면 고비용 운영업체가 필요한 관리자들은 종종 반복 지출을 늘리는 경향이 있고 버핏은 지출을 늘리는 관리자를 싫어한다고 지적했다.
@ 버핏이 회사를 선택하는 기준은 장기 발전 전망이 좋다. 회사는 능력이 있고 주주 이익을 중시하는 관리자들이 경영한다. 이는 앞으로 회사의 시가가 증가함에 따라 증명될 것이다. 1 원당 흑자, 진정으로 시가로 환산하면 적어도 1 위안은 있다.
@ 시장 원칙:
1. 기업의 진정한 가치는 무엇입니까?
2. 한 기업의 주가가 실제 가치보다 훨씬 낮을 때, 당신은 그 주식을 살 수 있습니까?
투자자들은 두 가지 요소를 따져봐야 한다: 회사가 좋은 실제 가치를 가지고 있는지, 지금은 매입하기에 좋은 시기인가 (즉, 가격이 매력적인가? ) 을 참조하십시오
@ Buffett 는 존 윌리엄스의 투자 가치 이론 {Theory of Investment Value} 을 사용하여 적절한 할인율로 기업의 가치는 기업 수명 주기 내 예상 순 현금 흐름과 같다고 제안했다. 기업 가치의 계산은 채권 가치를 평가하는 모델과 매우 비슷하다. 채권의 미래 현금 흐름은 두 부분으로 나눌 수 있다. 즉, 각 표이자가 지불하는 이자와 미래 채권이 만기가 되어 반환된 원금이다.
적절한 변수인 현금 흐름과 예상 할인율을 사용하여 회사의 가치를 결정하는 것은 매우 간단합니다. 만약 그가 기업의 미래 현금 흐름을 예측하는 것에 대해 충분히 확신하지 못한다면, 그는 한 회사의 가치를 평가하려고 시도하지 않을 것이다. 기업이 이해하기 쉽다면 그리고 안정된 흑자가 있으면 버핏은 미래의 현금 흐름을 적당히 확정할 수 있다.
버핏이 기업의 미래 현금 흐름을 결정하면 할인율로 할인해야 한다. 버핏이 사용하는 할인율은 미국 정부의 장기 채권 금리이다.
@ 버핏은 채무 문제가 있는 회사 구매를 거부하고 수익이 안정적이고 예측 가능한 회사에 집중했다. 그는 확실성을 중요하게 생각한다고 말했다. 위험을 일으키는 모든 요소는 나에게 아무런 의미가 없다. 위험은 당신이 무엇을 하고 있는지 모르는 데서 온다.
@ 저비용 수익률을 계속 구입하십시오.
@ 구매 가치를 찾는 투자자는 보통 [가치] 와 [성장] 사이에서 주식을 선택해야 한다. 버핏은 성장과 가치 투자는 사실 서로 통한다고 말했다. 가치는 미래 현금 흐름에 투자하는 할인된 가치이고, 성장은 가치를 결정하는 예측 과정일 뿐이다.
투자 자본의 수익률이 평균보다 높을 때 성장은 투자의 가치를 높일 수 있다. 1 달러를 투입할 때마다 최소한 1 위안의 시가가 증가하도록 보장하다. 그러나 자본 수익률이 낮은 회사 주주들에게는 성장이 영향을 받을 수 있다.
@ 버핏은 이해하기 쉽고, 지속적인 경제력 기반이 있고, 주주를 1 위에 두는 회사에 집중하면 성공을 보장할 수 없다고 지적했다. 우선, 그는 합리적인 가격으로 구매해야 하고, 회사는 반드시 그의 기업에 대한 기대를 만족시켜야 한다.
@ 버핏은 당신이 잘못을 저질렀다면 세 가지 문제가 있기 때문이라고 인정합니다.
1) 우리가 지불한 대가.
2) 우리가 참여하는 관리.
3) 기업의 미래 경제 상황. 그는 잘못된 추정이 세 번째 원인에서 가장 자주 발생한다고 지적했다.
@ 버핏의 의도는 평균 소득보다 높은 수익을 올릴 수 있는 회사를 식별하는 것뿐만 아니라 가격이 실제 가치보다 훨씬 낮을 때 이들 회사를 매입하는 것이다. @ Graham: 버핏이 말했다.
@ 버핏은 "한 기업의 주주 권익이 희망적이고 만족스럽거나, 관리자가 유능하고 성실하며, 시장 가격이 기업을 과대평가하지 않는다면, 그는 장기적으로 어떤 증권을 보유하는 것에 대해 상당히 만족한다" 고 말했다.
단기적으로는 시장이 투표기지만 장기적으로는 계량기이며, 그는 기꺼이 참는다. 네가 가지고 있는 주식은 반드시 현금보다 좋아야 한다. 그렇지 않으면 좋은 투자가 아니다.
@ 만약 주식시장이 정말로 한 기업을 과대평가한다면, 그는 그 주식을 팔 것이다. 만약 그가 과소평가되거나 같은 가치를 가질 수 있는 다른 기업의 주식을 현금으로 구매해야 한다면, 그는 버핏이 공평하거나 과소평가된 가치를 지닌 증권을 팔아서 그것을 실현할 것이라는 것을 더 잘 알고 있다.
몇몇 큰 환경사건에 대한 우려가 최고점까지 올랐을 때, 사실 우리가 가장 좋은 거래를 할 때이다. 공포는 패션인들의 적을 쫓아가는 것이지만 기본면을 중시하는 금융분석가의 절친한 친구이다.
버핏은 투자에 종사할 때 한 회사의 전모를 관찰했고, 대부분의 투자자들은 주가만 관찰했다.
@ 세상 물정을 아는 사람은 자신을 변화시켜 세상에 적응하고, 독보적인 사람은 세상을 변화시켜 자신에게 적응하려고 노력한다. 따라서 모든 진보는 후자에 달려 있다. 버핏은 항상 투자를 일종의 상업 활동으로 여기고 상식을 자신의 투자 철학으로 삼았다.
버핏의 이론에 따르면, 투자자와 창업자들은 같은 방식으로 회사를 관찰해야 한다. 왜냐하면 그들이 실제로 같은 것을 원하기 때문이다. 기업가는 회사 전체를 사고 싶어하고, 투자자들은 회사의 지분 일부를 사고 싶어한다. 창업가에게 한 회사를 인수하고 싶은 것을 묻는다면, 대답은 종종' 이 회사가 얼마나 많은 현금을 생산할 수 있을까?' 이다. 한 회사의 가치는 현금을 생산하는 능력과 직접적인 관련이 있다. 이론적으로 기업가와 투자자는 같은 변수에 관심을 가져야 이익을 얻을 수 있다.
@ 의뢰인은 전문 투자자들에게 실적을 보고하라고 요구하며, 자신의 포트폴리오가 특정 가격에 도달할 때까지 기다릴 때 종종 짜증이 난다. 그들의 포트폴리오에 단기적인 가격 상승이 나타나지 않으면 의뢰인은 불만을 드러내며 투자에 대한 전문성을 의심하게 된다. 전문 투자자들은 단기 실적을 올리고 고객을 잃을 위험을 무릅써야 한다는 것을 알고 추승과 하락의 소용돌이에 빠지기 시작했다.
@ 버핏은 단기 가격으로 한 회사의 성공을 판단하는 것은 어리석은 일이라고 생각한다. 대신, 그는 회사가 경제력 성장에서 얻은 가치를 그에게 보고하기를 바란다. 그는 매년 정기적으로 몇 가지 변수를 점검한다.
1) 주주 지분 초기 수익률
2) 영업 마진, 부채 수준 및 자본 지출의 변화
3) 회사의 현금 생산 능력
@ 워렌 버핏의 투자 전략:
첫 번째 단계: 주식 시장의 일일 상승과 하락을 무시하십시오.
두 번째 단계: 경제 상황에 대해 걱정하지 마십시오.
3 단계: 회사를 사고 주식을 사지 않는다.
4 단계: 기업의 포트폴리오를 관리하다.
@ 주식시장은 열광과 억압이 번갈아 가는 곳이다. 때때로 그것은 미래의 기대에 흥분하지만, 때때로 그것은 또 불합리한 좌절을 나타낸다. 이런 시장 행위는 투자가격을 창출했다. 특히 우수 기업의 주가가 불합리한 저가로 떨어졌을 때 더욱 그렇다. 주식 시장은 투자 고문이 아니라, 그것의 존재는 단지 주식 매매를 돕기 위해서이다.
@ 우수 기업의 주식을 소유하고 장기간 보유하려고 하지만 주식시장의 일상적인 변화에 초점을 맞추는 것은 비논리적이라면, 시장의 변화에 신경을 쓰지 않으면 투자 포트폴리오가 더 가치가 있다는 것을 알게 될 것이다.
@ 버핏은 유기농 가격으로 어떤 경제 상황으로부터 이익을 얻을 수 있는 회사를 사는 것을 선호한다. 만약 당신이 어떤 경제 환경에서도 이윤을 낼 수 있는 것을 선택하고 능력이 있다면, 당신의 시간은 더욱 현명하게 사용될 것입니다. (존 F. 케네디, 시간명언) 그러나 단기적으로 비정기적으로 주식을 보유하는 것은 네가 경제 경기를 정확하게 예측한 경우에만 이익을 얻을 수 있다.
한 기업이 어떻게 돈을 벌 수 있는지 알지 못한다면, 그 미래에 대해 현명한 예측을 할 수 없다. (존 F. 케네디, 돈명언) 주식에 투자할 때 투자자들은 보통 한 회사가 어떻게 판매, 비용, 이윤을 창출하는지에 대해 아무것도 모른다.
@ 가장 투자할 만한 기업은 장기 전망이 가장 좋고 시장 프랜차이즈 (독점적이고 차별화된 제품) 가 있는 기업입니다. 시장 프랜차이즈란 제품이나 고객을 판매할 때 고객이 원하는 서비스를 말합니다. 시장에는 비슷한 대체품이 없다. 그것은 높은 경제적 신용을 가지고 있다.
@ 기업이 현금을 생산할 수 있는 능력에 따라 그 가치가 결정된다. 버핏은 경영에 필요한 것보다 더 많은 현금을 발생시킨 회사를 찾아내 끊임없이 현금을 소비하는 회사를 제외시켰다.
@ 버핏은' 주주 수익' 이라고 부르는 보다 정확한 계산 방법을 제공한다. 주주 수익을 결정하는 방법은 순이익에 감가 상각, 손실, 상각 비용을 더하고 그 회사가 경제 상황과 판매량을 유지하는 자본 지출을 빼는 것이다.
@ 높은 마진율은 운영자가 비용을 통제하는 정신을 반영한다. 버핏은 원가 개념을 중시하는 경영자를 높이 평가하지만, 원가를 팽창시키는 경영자는 싫어한다.
@ 버핏의 투자 전략을 추진하는 주된 힘은 자금의 합리적인 배분에 있다. 회사의 흑자를 어떻게 분배할지 결정하는 것이 경영자의 가장 중요한 결정이다. 투자 선택을 하는 이성은 버핏이 가장 존경하는 특성이다.