평가 원칙
채권 평가의 기본 원칙은 할인 현금 흐름법이다.
(a) 채권 현금 흐름 결정
(b) 채권 할인율 결정
채권의 할인율은 투자자가 채권에 대해 요구하는 최저 수익률로, 필수 수익률이라고도 합니다.
채권 필수 수익률 = 실제 무위험 이자율+예상 인플레이션율+위험 프리미엄
채권 평가 모델 편집
현금 흐름 할인법의 기본 원칙에 따라 함축되지 않은 옵션 채권의 이론적 가격 계산 공식은 다음과 같습니다.
(1) 무이자 채권
무이자 채권에서는 이자가 제외되고, 할인채권에서는 원금이 만기될 때 상환된다. 보통 1 년 이내의 채권은 무이자 채권이다.
P = Fv/(1+yt) T.
FV 는 무이자 채권의 액면가입니다.
(2) 이자부 채권 가격
이자채권은 제로 이자채권의 조합으로 볼 수 있다. (2.5) 를 사용하여 각 채권의 가격을 별도로 책정한 후 더합니다. 직접 사용할 수도 있습니다 (2.4)
(3) 이자부 채권 가격
방향을 분석하다
채권 견적 및 지불 가격
(1) 견적 양식
(2) 이자 계산
1. 단기 채권
2. 중장기 이자채권
3. 할인 채권
채권 수익
(a) 현재 수익률
그것은 단위 투자로 얻을 수 있는 채권의 연간 이자 수입을 반영하고, 단위 투자의 자본 이득과 손실을 반영하지 않는다. 공식은 다음과 같습니다.
(2) 만기 수익률
채권의 만기 수익률 (YTM) 은 채권의 미래 현금 흐름의 현재 가치를 현재 가격에 사용된 할인율과 동일하게 만듭니다. 내부 수익률.
(3) 현물 이자율
일람금리도 제로금리로 불리는데, 제로쿠폰 채권 만기수익률의 약자입니다. 채권 가격 공식에서 현물 이자율은 할인 현금 흐름법에 사용되는 할인율입니다.
(4) 보유 기간 수익률
보유 기간 수익률은 채권 매입에서 채권 매각까지의 평균 연간 수익으로 정의됩니다. 만기 수익률과의 유일한 차이점은 최종 현금 흐름이 채권의 만기 상환 금액이 아니라 판매 가격이라는 것입니다.
㈤ 환매 이익
상환가능 채권이란 발행인이 채권이 만료되기 전에 약속한 가격으로 환매할 수 있는 채권을 말한다. 일반적으로 시장 금리가 하락할 것으로 예상되면 발행인은 상환 가능한 채권을 발행하여 나중에 발행된 비용이 높은 채권을 저금리 비용 채권으로 대체할 수 있습니다.
채권의 위험 구조와 기한 구조
(a) 이자율의 위험 구조
발행인이 발행한 같은 기한, 같은 액면금리의 채권에 따라 시장 가격이 다르므로 계산된 채권 수익률도 다르다. 이 수익률의 차이는 금리의 위험 구조다.
(b) 이자율 기간 구조
1. 기간 구조 및 수익률 곡선.
2. 수익률 곡선의 기본 유형
금리 기간 구조 이론
금리 기한 구조 이론은 이 세 가지 요소를 기초로 한다.
1. 시장 기대 이론 (편향되지 않은 예상 이론)
2. 유동성 선호도 이론
3. 시장 세분화 이론