1 단계: 1990 ~ 2000 년, 우리나라 주식 발행은 행정비준제를 채택했고, 그동안 많은 국유기업이 개조를 통해 상장융자를 완성했다.
2 단계: 200 1 년 3 월 ~ 2002 년 5 월, 승인제. 회사 상장은 권상이 지도하고, 증권감독회는 심의위원회를 파견하여 심사한다. 많은 기업들이 다양한 형태의 연구를 통해 상장의 목적을 달성했다. 기업이 상장된 후 추천을 담당하는 권상들이 더 이상 책임을 지지 않아 많은 기업들이 상장한 후 실적이 즉시 달라졌다.
3 단계: 문의 시스템. 주식을 처음 발행한 회사 (이하 발행인) 와 그 스폰서 기관은 기관 투자자에게 가격 조회를 통해 발행 가격을 결정하고, 가격 조회는 누적 입찰 조회 방식을 채택해야 한다. 발행인과 그 스폰서 기관이 발행 가격과 주가수익률을 공개할 때, 주당 수익의 계산은 관련 규정에 따라 집행해야 한다.
구체적으로 다음 단계로 나눌 수 있습니다.
1 단계, 증권시장 설립부터 1993 년 말까지 공개적으로 주식 발행 시범을 상하이와 선전에서 전국으로 빠르게 확대했다. 주식 부족 상황을 완화하기 위해 이번 IPO 는 공인권증과 같은 인수신청 형식을 채택하고 배급 대상은 추첨 방식을 통해 확정됐다. 하지만 이런 판매표 방식에는 중서명률이 낮고 인력물적 낭비가 너무 크고 배송비용이 너무 많이 드는 등 몇 가지 문제가 있다.
2 단계는 1994 부터 1999 상반기까지, 특히 1996 부터 1999 상반기까지 1 차 시장에 IPO 가 나타났다 발행 형식은 인터넷 가격, 전액 선불금, 비례 배급, 잔액 즉시 환불, 저축예금과 연결된 잔액 이체 등 다양하다. 이 기간 동안 발행 방식은 끊임없이 혁신하고 있지만, 전반적으로 발행 가격 방식은 기본적으로 행정가격이며, 신주 발행 주가수익률은 기본적으로 13- 16 배로 제한된다.
3 단계, 1999 하반기부터 200 1 상반기까지 신주 발행 시장화 개혁이 중요한 발걸음을 내디뎠다. 이 기간 동안 신주 발행은 점차' 구간 내 누적 입찰',' 고정 총량, 불확정 발행량, 최저가격만 상한선이 없는 가격' 등을 채택해 신주 발행 주가수익률이 온라인 주식시장에 따라 꾸준히 상승했다. 2000 년 IPO 의 주가수익률은 민동전력의 88.69 배로 역사상 가장 높았다. 시장화된 IPO 정가가 일부 주식의 투기를 어느 정도 억제했지만 기대에 미치지 못했다는 점을 지적해야 한다.
4 단계, 200 1 하반기부터 2002 년 5 월까지 신주 발행은 기본적으로 구간 누적 입찰 가격 조회를 채택하여 엄격한 주가수익률에 따라 견적 요청 상한선을 발행한다. 최근 IPO 주가 수익 비율은 20 배 이내로 제한되었다. 그러나 이런 업종과 상장회사의 발전 전망에도 불구하고 인위적으로 주가수익률을 제한하는 관행으로 일부 신주가 심각하게 저평가되어 1 급 시장 운영에 더 많은 자금을 끌어들일 수밖에 없다.
2002 년 5 월, 중국증권감독회는' 2 급 시장투자자에게 신주 배급에 관한 문제에 대한 보충 통지' 를 발표하여 2000 년 2 월 중국증권감독회가 발표한' 2 급 시장투자자에게 신주 배급에 관한 통지' 의 내용을 더욱 보완하고 2 급 시장에 시가에 따라 신주를 분배하기로 했다. 배급 비율은 50% ~ 65,433 으로 확정됐다
5 단계, 2004 년 8 월 30 일 밤 중국증권감독회는' 주식 발행 시범 조회 제도의 첫 공개 발행에 관한 몇 가지 문제에 대한 통지 (의견원고 요청)' 를 발표했다. 통지에 따르면 신주 발행은 기관투자자 조회제도로 바뀌고 신주 발행 가격은 시장에 의해 결정된다. 증권감독회는 또한 새로운 발행 방법이 정식으로 발표될 때까지 모든 신주 발행이 중단될 것이라고 강조했다.
2006 년 9 월 17 일 증권감독회는' 증권 발행 및 인수 관리 방법' 을 발표하여 주식의 최초 공개 발행을 규제하는 가격 조회, 가격 및 주식 배급을 규제하고 기존 가격 조회 제도를 보완했다. 제 32 조는 주식의 첫 공개 발행이 일정 규모에 이를 것으로 규정하고 있으며, 발행인과 그 주요 위탁업자는 인터넷 배급과 온라인 발행 사이에 콜백 메커니즘을 구축해야 하며, 가입 상황에 따라 인터넷 배급과 온라인 발행 비율을 조정해야 한다고 규정하고 있다. 상술한 관리 방법에 따르면, 대주주를 발행할 때, 공공투자자 인수배수가 일정 기준을 초과할 경우, 관련 측은 인터넷 기관에 분배된 일부 주식을 온라인 공공투자자에게 재분배하여 공공투자자의 중서명률을 높일 것이다. 이것은 중소투자자들이 인기 신주를 살 기회가 증가했다는 것을 의미한다. 상술한 관리 방법은 제도 설계 시 중소투자자들의 이익을 보호하는 것을 매우 중시하며, 주식을 발행할 때 1 급 시장의 발행 가격과 2 급 시장의 거래가격을 모두 고려해야 한다. 기관투자자들에게 주식을 분배하고, 장기자금을 도입하고, 가격을 합리적으로 확정하고, 과도한 투기를 방지하고, 중소투자자 구독 열정을 돌보아야 한다.
IPO 견적 요청의 네 가지 측면 조정 및 보충:
첫째, 심교소 중소기업판에 상장된 회사에 대해서는 예비 문의를 통해 직접 가격을 책정할 수 있도록 규정하고 있습니다. 마더 보드 시장에 상장된 회사는 초기 견적 요청과 누적 입찰 견적의 두 단계를 거쳐야 하며, 더 이상 모든 회사가 두 가지 견적 요청 단계를 거치도록 강요하지 않습니다.
둘째, 현재 온라인 누적 경매와 온라인 요청서의 메커니즘을 점진적으로 조정하여 온라인 요청서와 온라인 요청서가 동시에 진행되도록 규정하고 있다.
셋째, 모든 문의대상자가 예비 문의에 참여할 것인지 여부를 스스로 선택할 수 있도록 규정하고 있으며, 주요 판매업자는 문의대상자가 예비 문의에 참여하는 것을 거부할 수 없습니다. 초보적인 문의에 참여한 문의대상만 인터넷 요청서에 참여할 수 있다.
넷째, IPO 사에 4 억주 이상 발행을 요구하면 전략투자자에게 주식을 배급해' 초과배급옵션 (녹화)' 메커니즘을 채택할 수 있다.