첫 번째 단계는 증권 시장이 설립되기 전 1984 년 주식제 시범부터 90 년대 초까지 이 단계의 주식 발행은 액면가가 일정하지 않고 100 원과 200 원이 있으며 일반적으로 액면가로 발행된다는 특징이 있다. 둘째, 배포 대상은 대부분 내부 직원과 현지 대중이다. 셋째, 발행 방식은 대부분 자체 발행이고, 대리점이 없고, 중개 기관의 참여가 적다. 1984 년 이후 우리나라는 일정 규모의 주식제 시범을 실시하여 나중에' 역사의 유산 문제' 가 되었다. 이 중 90 개 회사는 당시 국가체개위 심사를 거쳐 1993 년 공식 상장됐다. 예를 들어 발해그룹 1984 년 주식제 개혁으로 800 만주 발행, 1994 년 상장된 2970 만 사회 공공주.
두 번째 단계는 1990 년대 초 증권시장 설립부터 현재까지 진행됐다. 이 단계에서 발행 방식 개혁은 기본적으로 증권 시장을 중심으로 전개되며, 증권 시장의 전자 거래 시스템을 최대한 활용하여 더 빠르고, 편리하고, 공평하고, 비용이 적게 드는 것을 목표로 한다.
19 1 ~ 1992 년, 공인구매증 한정 판매. 이런 방식은 사재기, 사회격동, 사적으로 신청서를 가로채는 등 뚜렷한 폐단이 있어' 삼공' 원칙에 심각하게 위배된다. 선전 8. 19 사건으로 이 방법은 더 이상 사용되지 않습니다.
1992 년 상하이는 먼저 무제한 등록증 쉐이크 방식을 채택했고, 1992 년 2 월 7 일 발표된' 국무원 증권시장 거시관리 강화 통지' 가 확인됐다. 이런 방식은 기본적으로 한정 발행의 주요 폐단을 피하고' 삼공' 원칙을 반영했지만, 가입금액의 불확실성으로 불필요한 사회자원 낭비를 초래했다. 게다가, 가입 비용이 너무 높고 투자 위험이 크며, 2 급 시장에 악영향을 끼친다.
1993 년 8 월 8 일, 1993, 무한등록증에 비해 저축예금과 연계되는 방식은 사회자원의 낭비를 크게 줄이고, 1 급 시장의 비용을 낮추며, 사회의 한가한 자본을 유치하고, 새로운 투자자를 시장에 끌어들일 수 있다. 하지만 고가 당첨 현상이 있어 투기성이 강하다.
1994 년 발행 방식은 전액 선불금, 비례 배급, 온라인 입찰, 온라인 가격 책정입니다. 온라인 입찰 발행 방식은 사전에 최저가격을 확정하는 것이고, 투자자들은 최저가격보다 낮지 않은 가격으로 신고하고, 시간 우선, 가격 우선 원칙에 따라 거래한다. 투명성이 떨어지면서 신주 매입은 명실상부한 바보가 되어 투기성이 너무 강하다. 이런 발행 방식은 통제할 수 없는 요소가 너무 많아 투자자와 권상에게 큰 위험을 감수했다. 그래서 하소보 등 3 개 주식만 1994 년 시범을 보였고 이후 채택되지 않았다.
1995 년 10 월 20 일, 10, 증권감독회는 저축예금과 연계되는 방식을 이어갈 수 있도록 인터넷 정가를 추천할 수 있다고 규정하고 있습니다. 비준을 거친 후, 온라인 입찰을 시범적으로 실시할 수 있다. 전액 선불과 비례배급은 저축예금 연계의 연장이지만, 더 편리하고 시간을 절약한다. 전액 조기 상환, 비례 배급, 잔액 즉석 환불 (1995 년 출시) 과' 전액 조기 상환, 비례 배급, 잔액 이체' 도 포함된다. 후자에 비해 전자는 자금 점유 시간을 크게 단축하고 자금 효율성을 높이며 발행지의 원시 투자자를 양성하고 대량의 자금을 2 차 시장에 끌어들일 수 있다.
1996 년 2 월 26 일 65438, 증권감독회는 인터넷 정가, 전액 선급, 저축예금과 연계되는 발행 방식을 규정하고 있다. 온라인 가격 발행은 인터넷 아래' 전액 선불, 비례 배급, 잔액 즉시 환불' 의 발행 패턴과 비슷하지만 모든 작업은 거래소 네트워크를 이용하여 자동으로 진행된다. 다른 사용 된 배포 모델에 비해 가장 완벽한 모델입니다. 효율적이고, 저렴하며, 안전하고, 빠른 장점을 갖추고 있어 자금 유출을 방지하고 1 급 반시장을 완전히 없앴습니다. 1996 년 이후 널리 채택되었습니다. 신주 청약 거의 보증본으로 많은 자금을 끌어들여 대량의 신주 청약 전문가를 만들었다.
1998 년 8 월1/KLOC-0
1999 년 7 월 28 일, 증권감독회는 총 지분이 4 억원 미만인 회사가 여전히 인터넷 정가, 전액 선불금 또는 저축예금과 연계된 방식으로 주식을 발행할 것이라고 규정했다. 총 자본금이 4 억원을 넘는 회사는 일반 투자자에게 온라인으로 발행하고 법인에게 배급하는 방식으로 주식을 발행할 수 있다. 2000 년 4 월, 4 억 위안의 한도가 해제되어 회사에서 발행한 주식은 모두 법인에게 배매할 수 있다. 2000 년 2 월 13 일 증권감독회는' 2 차 시장 투자자에게 신주 배급과 관련된 문제에 대한 통지: 신주 발행 중 2 차 시장 투자자에게 신주 배급 시범 방법' 을 발표했다. 이 방법은 신주 발행 시 일정 비율의 신주를 인터넷 공개 발행에서 2 급 시장에서 투자자에게 배급으로 바꾸는 것을 의미하며, 투자자들은 자신이 보유한 상장유통증권의 시가와 환산한 인수한도에 따라 자발적으로 신주를 인수한다는 것이다.
상술한 방식 중 유한인수증 발행, 무한인수신청서 흔들림, 전액 선불금, 예금고리 방식은 인터넷 발행에 속한다. 이런 방식들은 모두 발행고리가 많고, 가입비용이 높고, 사회적 업무량이 많고, 효율성이 낮고, 1 급 시장 투자 위험을 통제하기 어렵다는 단점이 있다. 전자거래 기술이 발달하면서 이 방법들은 점차 도태되었다. 온라인 입찰, 온라인 가격 책정은 온라인 발행에 속합니다. 이런 방식의 주요 단점은 증가자금을 흡수하는 작용이 인터넷 발행만큼 뚜렷하지 않고, 청약 자금이 주식자금이라는 점이다.
주식 발행 시장의 두 가지 문제를 해결하기 위해: 첫째, 1 급 시장은 대량의 자금을 축적했다. 둘째, 발행 회사의 품질 향상, 가격 합리화. 1998 년 증권감독회가 투자기금 배주를 시도하기 시작했고, 1999 년부터 법인주 주식을 시작했다. 목표는 대형 주식 발행 시 2 급 시장 주가의 급격한 변동을 피하고 기업의 내재적 가치를 평가하는 기관의 기술적 우위를 충분히 발휘하여 합리적인 가격을 책정하는 것이다. 2000 년 2 급 시장 투자자들에게 주식을 배급하는 새로운 발행 방식은 1 급 시장의 구독을 더욱 공평하게 만들었다.
이러한 새로운 방법들이 어느 정도 성과를 거두었지만, 1 급 시장 청약 기관의 조작 행위라는 문제가 여전히 남아 있다. 현재 발행회사는 주로 65438 억 주 이하의 중소판 주식으로 기관이나 법인의 서명률이 높다. 주식 보유 6 개월, 3 개월 제한이 있지만 자본 비용은 높지 않습니다. 기관은 종종 2 급 시장의 가격을 통제함으로써 그 원주의 수익을 증가시킨다. 이런 수익은 조절할 수 있고, 비용이 비교적 안정된 상황은 주식 발행의 공평한 원칙에 위배된다. 둘째, 내부 거래 증가. 1 급 시장 인수 수익이 통제되기 때문에 배급은 수익 분배 특권을 의미하며 상장회사 기관 법인 간에 내부 거래가 발생하기 쉽다. 셋째, 융자, 융권 등 자금 침투 행위로 이어질 수 있다. 넷째, 규제의 난이도를 증가시켰다. 우리나라 증권시장 감독의 현황은 법률 법규가 많고 집행이 엄격하지 않거나 집행에 필요한 기술적 수단이 부족하다는 것이다. 이 경우, 새로운 분배 방식을 채택하면 문제가 늦게 발견되거나 제때에 처리되지 않는 것과 같은 숨겨진 위험을 쉽게 남길 수 있다.